【跨境电商渐升温 9只个股围猎全攻略】A股上市公司中，小商品城、海宁皮城、佛塑科技、步步高、华夏幸福、生意宝、华贸物流、外运发展、焦点科技等9股值得关注。

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阿里备战“双十一” 跨境电商渐升温

环绕会场的全球产品展示，全程外文演讲，负责全球化事务的阿里巴巴总裁迈克·埃文斯(Michael Evans)首度公开亮相……种种迹象显示，今年的阿里“双十一”将更多面向国际化。

2015年天猫“双11”全球狂欢节昨日正式揭开底牌。不同于去年“双11”的初步试水，今年“双11”是“全球买”与“全球卖”的全面启动，将有4万多个商家、3万多个品牌和600万种产品参与，主打美国、韩国、日本、泰国、英国、法国、德国、意大利、新西兰、澳大利亚等11个重点国家产品，覆盖母婴、美妆、食品、生鲜、服饰等全进口品类，以及百货、超市、快消平台、免税店等零售全业态。

当天，出任阿里巴巴总裁并全面负责全球化事务的迈克·埃文斯首度公开亮相，并第一次对外全面阐释阿里巴巴集团全球化战略，即“全世界最好的带到中国来，把中国最好的带给世界” .

他表示，目前阿里对全球化战略梳理主要有三大板块：全球出口、全球进口以及可自由连接的全球基础商业设施。其中，连接全球即从长期来看，阿里计划为全球商业搭建新的基础设施生态，让全球20亿消费者和一千万中小卖家实现自由连接。

目前，阿里巴巴已经开始着手在美英德意等欧美国家设立更多办公室，目前已扩建伦敦办公室，在意大利、法国和德国则设立了办公室。埃文斯在现场还透露，目前阿里巴巴已经跟美国在内的12个国家达成合作，通过成立国家馆来引进各国特色商品。目前在重点推进与美国、加拿大、墨西哥等重点美洲地区，英法意西瑞比等欧洲国家，澳大利亚、哥伦比亚等全球更广泛地区国家的合作。

值得一提的是，今年的“双11”将是阿里巴巴全渠道新商业生态的首次整体呈现，数字经济和线下商业全面融合，苏宁、银泰、北汽、首旅集团等千余商家，将全渠道打通用户管理、商品管理和服务、物流等，在全国超330个城市18万家商场或门店展开。

物流方面，阿里巴巴集团CEO张勇昨天宣布，针对天猫国际、支付宝跨境、速卖通和淘宝海外等跨境电商平台，菜鸟网络将利用数据与互联网技术搭建起一个跨境物流平台，通过有效协同跨国物流链路上的不同类型合作伙伴，为商家提供简单高效的跨国电商物流及供应链解决方案。

菜鸟方面的数据显示，截至2015年10月，在全球范围内已有49家知名国际物流企业成为菜鸟网络的跨境物流合作伙伴，其运送能力覆盖全球224个国家个地区。据菜鸟网络副总裁万霖介绍，菜鸟网络全球跨境物流日处理能力容量超过400万单，拥有遍布全球范围的74个跨境仓库并开辟跨境专线16条。

为了缓解今年“双11”支付压力问题，今年蚂蚁金融将在余额、余额宝、快捷支付、网银外，联合天猫投入5000万元鼓励使用蚂蚁花呗。这是阿里“双11”活动首次引入蚂蚁花呗支付。(来源：上海证券报)

【个股解析】

跨境电商9只概念股价值解析

小商品城：关注一期东扩进展，期待市场化招租进程加快

类别：公司 研究机构：浙商证券股份有限公司 研究员：程艳华 日期：2015-10-08

一期东扩进入招商阶段，期待市场化落地。

公司的一区东扩项目总用地面积81,492平方米，建成后项目总建筑面积为215,422平方米，其中地上建筑面积为106,656.1平方米，地下建筑面积为108,765.9平方米。一期东扩项目将为公司增加停车位2,479个，商位数2,892个。目前，一期东扩项目已经进入招商阶段，市场外经营户报名时间为9月15日-9月20日，预计报名人数将超过1万人。预计，具体的招商方案将于10月下旬推出。我们认为，公司一期东扩项目有望加大市场化招租的比例，可有效提高商铺的平均租金水平。考虑到市场建造成本较低，因此有望对公司业绩带来较大幅度的拉动。另外，2015年10-11月份，原有的一至三区租约将到期。一期东扩市场化招租的比例加大将对一至三区的招租有正面推动作用，其租金规模有望通过市场化提高。

提升对进口商品市场培育的战略定位。

公司逐步加大“一带一路”国家招展力度，与韩国中小企业厅、忠州市政府、三星集团、日本兼松集团、马来西亚农业部、大使馆等机构合作。一方面，自6月份以来，公司先后与韩国三星和日本兼松签订战略合作协议：上述公司在当地拥有较为丰富的商品及渠道资源，通过合作公司取得了的日本、韩国相关小商品的国内独家代理权，可有效解决进口贸易中的物流、结算、销售等薄弱环节，有利于公司构建进口贸易服务平台。另一方面，2015年上半年公司举办首届进口商品购物节和进口商品博览会，通过进口展招展共有386家企业产品直接落地进口商品馆。

线上线下融合框架初步显现。

义乌购平台功能进一步完善，义乌购在线总商品数量313万，日均浏览量(PV)310万次，上半年在线交易额9亿，英文站产品数量101万，日均流量6万。直通车平台总入驻物流公司111家，发布线路820余条。义乌购合计目前国内签约57家，国内上线16家并正式运营；海外签约22家，上线站点19个。国内展厅保留一区西大厅、青岩刘、长沙、孝义，海外展厅保留匈牙利、西班牙、波兰。

存量地产项目将为公司业绩奠定较好基础。

公司房地产销售情况总体较好，其中东城印象和南昌项目和义乌荷塘月色项目有望年底进入交付期，预计收入贡献有望在20亿元以上。

公司的经营重心主要在围绕商业运营的市场建设上，将集中精力和资源进行市场主业的经营，未来不再建设新的房地产项目。预计，房地产、会展和酒店等资金耗用量较大的业务有望逐步淡出公司的经营。

维持买入评级。

预计，2015-2017年EPS为0.27元、0.50元和0.69元。我们认为，通过对客户结构的提升和租金收取方式向更灵活的方向转变，市场经营主体的发展速度和租金市场化体系的建立将进入一个更加良性的循环。15年下半年将投入使用的一期东扩项目有望使公司在租金收入方式上有新的突破。另外，考虑到公司目前正在加速实体市场与网上市场融合，伴随着依托线上和线下大数据的电商生态圈和金融生态圈的逐步建立，公司将实现华丽转身，未来市场空间巨大，我们维持买入评级。

海宁皮城：物业租赁业务下滑，创新业务逐步落地

类别：公司 研究机构：中航证券有限公司 研究员：薄晓旭 日期：2015-08-27

2015年中期报告：

公司2015年上半年实现营业收入12.13亿元，同比下降14.11%；归属于上市公司的净利润5.13亿元，同比下降14.1%，归属于上市公司的扣除非经常性损益的净利润4.74亿元，同比下降17.91%，每股收益0.46元，同比下降13.21%。

物业租赁业务收入下降明显。上半年公司物业租赁及管理业务实现收入78,622.36万元，同比下降19.11%，主要是由于投标价格较高的本部二期市场B座四楼及四期裘皮大厦的承租权费已于2014年6月底到期，去年下半年新开业的哈尔滨一期市场及佟二堡三期市场带来的增量尚不足抵消，导致了今年同比物业租赁及管理费收入下降。物业租赁的黄金期已经过去，预计该板块业务未来几年内都难以再出现高速增长。

轻重资产结合方式进行扩张。公司经营模式是租售结合，随着租赁面积的不断增加，物业租赁收入稳步增长，但传统的扩张模式都是以重资产扩张为主，乌鲁木齐项目的签约，创新了轻资产扩张模式，从公司与深圳君豪置业集团以及海宁金诺投资公司的合作意向上也能看出公司优质的品牌效应和轻资产扩展模式的可复制和可操作性，公司轻重结合的外拓扩张为公司业绩增长提供保证。

皮城金融上线，逐渐步入正规。皮城金融上线之后，业务运营逐渐步入正规，已完成6个商圈合作签约，截止目前，皮城金融累计成交金额已超7亿，累计收益超过2200万元，预计公司的互联网金融业务依托于现有的皮革客户资源将会出现巨大的发展空间，也将成为未来公司增长的新亮点。

“漂洋过海”跨境电商平台成功推广。公司与韩国理智约合作的跨境电商平台“漂洋过海”平台已完成公司筹备、团队组建、平台开发和仓储物流等工作，并顺利实现了内侧，平台上线能成功推动皮革城的国际化、多元化和O2O发展，公司的开放式以及国际化的视野将成为公司强有力的竞争力。

盈利预测与投资评级：我们调整公司2015-2017年每股收益为0.8元、0.85元、0.89元，对应的PE为20.95倍、19.76倍、18.9倍，结合公司扩张情况、互联网金融发展状况，以及近期市场行情走势，我们调整公司目标价为24元，根据目前的价格和估值情况，我们给予公司“买入”评级。

风险提示：公司异地扩张情况低于预期、互联网金融业务低于预期

佛塑科技：收购百川优势互补，打造跨境电商园区

类别：公司 研究机构：海通证券股份有限公司 研究员：刘威，张瑞 日期：2015-06-08

发行股份购买资产并募集配套资金项目。公司公告以非公开发行股份的方式购买广州华工百川科技股份有限公司100%股权。华工百川依托华工大，在多学科人才选聘、培养、交流方面具有独特优势，拥有一支在高分子材料相关领域专业覆盖面广、经验丰富的高水平研发团队。成功收购后将显著加强公司人才和自主创新能力，形成优势互补。

公司的控股子公司拟在其已拥有自贸区地块投资建设“广州南沙自贸区华南跨境电商园区”项目。一方面为跨境电商企业提供仓储店面、网络通信、配套设施等优质基础设施和硬件环境。另一方面，将搭建跨境贸易电子商务综合服务平台，为入驻园区的跨境电商企业提供保税仓储、电子商务通关、物流、分拣配送、数据交换、外贸协同、商务信息、互联网供应链金融等综合服务。项目拟一期投资4655 万元，建设期预计5 个月，可实现年均收入约1077 万元。

锂离子电池隔膜前景广阔。参股公司金辉公司研发试制的动力储能锂离子电池隔膜的安全性能、耐高压和抗氧化性能等技术性能均较为优异，已通过部分厂家试用认证，反馈效果良好。公司进行动力储能锂离子电池隔膜的生产、销售，有利于尽快推动该项目产业化生产，适应新能源汽车及储能电池发展趋势，前景广阔。

实施股票期权激励计划。公司近期出台股权激励计划，首批激励对象人数为195 人，行权价格是9.46 元。股权激励计划将充分调动公司核心经营管理人员、技术业务骨干人员的积极性，有效地将股东利益、公司利益和核心管理技术人员的个人利益结合在一起。

给予公司“增持”的投资评级，目标价16.50 元。公司是国内塑料新材料行业的龙头企业，逐步形成以渗析材料、电工材料、光学材料和阻隔材料四大系列产品为框架的产业布局。金辉公司锂离子电池隔膜前景广阔，收购华工百川将显著加强公司人才和自主创新优势，同时南沙自贸区跨境电商园区的建设给公司带来转型机遇，预计公司15-17 年EPS 分别为0.25 元， 0.33 元，0.36 元，参照行业公司估值，并考虑公司成长性，给予公司16 年50 倍PE，对应公司目标价16.50 元，给予“增持”投资评级。

风险提示：(1)行业竞争加剧风险。