【机构揭示8只黑马股 值得满仓布局(10/14)】中国海诚：签订重大经营合同，多元化业务转型顺利进行。

中国海诚：签订重大经营合同，多元化业务转型顺利进行

类别：公司 研究机构：中国中投证券有限责任公司 研究员：李凡 日期：2015-10-13

事件：公司于10月12日晚公告与大丰英茂糖业签订工程总承包合同，合同金额8.20亿元，占公司2014年度经审计营业收入的14.98%。该合同包括大丰英茂糖业精炼糖及供热中心工程设计，采购，施工总承包工作。计划工期730个日历天。

投资要点：

公司签订精炼糖及供热工程项目大单。工程完工后将实现年加工原糖100万吨，是国内日产量最大的原糖深加工项目。制糖领域作为公司的强势领域，该合同的签订标志着公司在该领域的强势地位得到了进一步的巩固，同时这也是在原糖深加工行业的总承包合同领域取得的一项重大突破。该合同的顺利履行将会对公司业绩产生积极的影响。同时，由于最近一个会计年度公司与大丰英茂签订的合同金额为639万元，该精炼糖及供热工程项目大单的签订也反映了公司良好的专业设计及工程总承包能力得到了客户的认可。

传统强势领域市场地位稳固，转型多元化业务平滑业绩波动。公司在传统强势领域如造纸，制糖等方面；依然牢牢把持着行业龙头的地位。各大型轻工项目市场份额占比维持在80%以上。同时，公司近年来逐渐扩展环保，医药，食品发酵等新兴领域的业务；从2015年上半年的订单占比来看，传统的制浆造纸领域已经从2014年上半年的48%下降至26%；更为均衡的订单构造将有效减轻单一下游行业给业绩波动带来的影响。同时，公司近期增资控股长泰机械，进军智能装备制造领域也反映了公司走多元化业务路线谋成长的决心。

一带一路战略加速实施助力海外业务拓展。随着TPP基本协议的达成，为了突围这一旨在遏制中国亚太区和全球影响力扩展的协定，加快一带一路实施步伐已成必然。受益于一带一路政策暖风和核心地区发展中国家基建设施所带来的建设需求，公司有望进一步拓展海外市场。公司目前海外收入占比仍在10%以下，与国际市场基建项目的市场空间相比，仍有巨大的上升空间。

给予“推荐”评级。预测公司15~17年EPS分别为0.47/0.57/0.71元，对应PE为52.87/43.32/34.82倍。考虑到公司多元化转型业务业绩稳健，主营业务下游行业正逐渐走出底部开始向上走势，海外业务有望逐步拓展，给予公司2016年45倍PE对应目标价25.65元，给予推荐评级。

风险提示：海外市场拓展速度不达预期，下游行业景气低迷时间超预期。

光环新网：IDC最纯正龙头，大力布局云计算、大数据

类别：公司 研究机构：中信建投证券股份有限公司 研究员：崔晨，武超则 日期：2015-10-13

收购中金云网及无双科技拓展云计算、大数据领域布局。

公司于9月16日晚发布重组预案，拟以不低于49.27元/股非公开发行4215.59万股，并支付现金8.32亿元，收购中金云网100%股权(24.14亿元)和无双科技100%股权(4.95亿元)；并拟向不超过5名特定对象非公开发行募集配套资金不超过29.09亿元用于支付现金对价、募投项目建设。中金云网主要业务包括数据中心外包业务、私有云业务等，2016-2018年对赌净利润1.3亿、2.1亿、2.9亿元；无双科技为互联网营销技术公司，2015-5017年对赌净利润为3500万、4550万、5915万元。

公司将成为第三方IDC行业最纯正的龙头。

公司属国内第三方IDC第一梯队厂商，拥有2,800多公里光纤城域网资源，节点分布于北京市繁华商业区和重要科技园区；拥有酒仙桥、亦庄、东直门、燕郊四大机房，上海机房(2016年开始运营)、北京房山云基地在建中。此次同业并购专注于金融行业数据中心的中金云网，以及公司开始建设的北京房山云计算基地，将助力公司成为IDC行业最纯正的龙头公司。并将为公司未来几年业绩快速增长提供良好保障，更是公司大力发展云计算的坚实基础。

云计算和大数据将成为公司未来大力发展的全新舞台。

我国IDC每年复合增速30%以上，CDN每年复合增速40%以上，云计算领军企业同比增速，大概在3倍左右。巨头企业亚马逊、阿里、中国电信都在2Q财报单独批露云计算业务的收入状况，突显云计算业务的高速发展和重要战略地位。行业的培育期很长，规模化后毛利率、净利率将明显提升。亚马逊作为全球云计算龙头企业，在国内运营云计算需要通过与IDC厂商的深入合作开展。目前亚马逊在中国的服务器均在公司机房，非常有望同亚马逊采用微软与世纪互联“授权运营实体”的经营模式来运营。综合来看，公司的发展战略为：IAAS层面，(1)以数据中心为基础，大力建设自有云平台，使得单机柜产值和盈利效率均大幅提升，目前已经开始为现有客户提供基础服务；(2)建设亚马逊的云平台，公司目前是AWS在国内的唯一合作伙伴，AWS一直未能在国内落地的政策原因和技术准备工作预计将于年底落实，从全球范围来看，AWS的优势显著，目前其他云平台尚无法比拟，国内已有客户在试用，尤其是互联网企业在其平台上开发应用，这将是能够提供良好服务的云平台。通过底层的两大云平台，建立PAAS平台，更多的精力放在SAAS层面。公司积极关注SAAS层面的大机会，收购大数据运营的无双科技也是基于未来大数据领域的全面融合，并将持续通过外延方式拓展在SAAS领域的卡位，完善云计算产业链的布局，进一步提升公司盈利水平。

投资评价和建议。

公司未来1-2年随机柜数增长及云计算服务的全面推进，将实现IDC业务的量价齐升。公司目前在售的机柜数约为6000架，2015年下半年到2016年，在建的数据中心将逐步释放产能，届时机柜数将有望翻倍。2017-2018年产能释放规模更大，全部达产后将达到4万个机柜的规模。而且，随着云计算的应用领域逐步扩大，未来公司单个机柜的收入也有望大幅提升，有望从现在的约10万元/台提升到50万元/台，大幅提升公司的盈利水平。

考虑公司机柜数的增长及中金云网、无双科技的对赌，我们预测公司2015-2016年净利润为1.5亿元、4亿元(包括中金云网和无双科技的对赌，暂不包含其他资产注入预期)。公司2016、2017年的EPS按照并购增厚后的股本计算得出。值得特别说明的是，我们仅按照公司内生增长和对赌情况测算未来两年的净利润。

一般来说，IDC是重资产投资的行业，机柜在建设完成能够开始贡献收入和利润时，会被注入到上市公司体内。同时，若实现与亚马逊的合作运营模式，参与分成，对盈利的影响将十分巨大。这一部分的增量尚未体现在目前的预测当中。