【四股价值被严重低估翻番在即】中兴通讯：低估值通信龙头，半年报净利润同比增长43.2%；许继电气：行业春风起，龙头却低估；云南城投：全年业绩勿忧、价值低估明显；江南水务：盈利稳定，外延可期，价值被低估。

中兴通讯：低估值通信龙头，半年报净利润同比增长43.2%

机构：浙商证券股份有限公司

中兴通讯发布2015年半年报，得益于国内外4G与政企等主流业务快速增长，以及公司M-I.T万物移动互联战略的推行，公司上半年实现营业收入458.99亿元，同比增长21.76%；归属于上市公司普通股股东的净利润为人民币16.16亿元，较上年同期增长43.20%，基本每股收益为0.47元人民币。

投资要点

运营商网络业务，受益于全球4G大规模建设

由于全球范围内4G规模部署和宽带建设，以及云计算大数据的快速发展，中兴通讯国际国内业务稳步增长。其中，国内市场实现营业收入243.61亿元，占中兴通讯整体营业收入的53.08%；国际市场实现营收215.38亿元，占中兴通讯整体营业收入的46.92%。

智慧城市、IT推动政企业务高速增长

上半年，中兴通讯正式对外发布智慧城市2.0解决方案，从技术架构创新、管理模式创新、商业模式创新三个维度带来智慧城市解决方案的全面升级。目前中兴通讯智慧城市解决方案已在全球40个国家的140多个城市成功落地。

“一带一路”国际市场屡获大单

和西班牙电信集团TEF合作更进一步，在TEF巴西分支VIVO获得100GOTN项目合同，为其主要承载供应商之一。在印度，中兴通讯与巴蒂集团在4G领域扩大合作，在TDD的合作基础上，今年还将共同开启FDDLTE建设。在新兴亚太市场，光网络产品和IPTV产品继续位居亚太市场份额首位。

盈利预测及估值

我们预计2015-2017年，公司EPS分别为0.9元，1.15元和1.38元，对应PE分别为16.1倍，12.6倍，10.5倍，目前对应PB1.85倍，从目前来看，股价处于低估状态，维持“买入”评级，建议积极关注。