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用友网络：电商通重磅上市，客户、数据、变现驶入快车道

用友网络(600588)

事件描述

用友网络与阿里巴巴集团自7 月29 日正式达成战略合作以来，首款应用产品“电商通”重磅上市，实现“商业云”的首落地。

事件评论

“电商通”志在中国最大的SaaS 版电商-ERP 应用，以用友为圆心的千万量级企业互联网生态圈进程驶入快车道。电商通的本质是一个数据连接体，将电商卖家的ERP 系统与线上订单数据打通，实现涵盖“订单处理、仓库管理、售后管理、报表统计、软件系统支持”等一体化商业管理，及前端电商数据&后端运营管理的珠联璧合。具体功能包括：1、订单处理，电商通入驻淘宝聚石塔服务，及时精准地实现订单的推送、筛选、查询、修改、分组、合并等处理过程；2、仓库管理，实现仓库发货、配货、验货、打包、出入库、盘点、调拨等流程的系统化管理；3、售后管理，包括退货、到货、补发、换货、查货等网格化管理；4、报表统计，多维度精细管理销售报表、绩效报表、仓库报表、售后报表等电子文件；5、系统集成，无缝对接用友的T+、U9、U8、NC5 等产品，实现订单、退货单、对账单等数据在电商通与软件系统之间的实时流转。另外，电商通超脱了阿里电商体系，将对接国内所有主流第三方电商平台，如京东、当当、1 号店、苏宁、唯品会、拍拍、凡客、亚马逊、国美在线、工行融e 购、V+、口袋购物等，进而涵盖数千万电商企业，大大提速用友的千万企业互联网生态圈进程。

商业云初步落子，云计算、数字营销、大数据等方面的合作值得期待。用友是软件转型互联网的杰出代表，各项指标顺利进阶，维持买入评级。电商通是用友牵手阿里以来的第一款合作结晶，是四大合作方向中“商业云”的落地性成果，其商业模式为收取SaaS 云服务年费，是除互联网金融变现之外又一挖掘客户ARPU 值的有效方式。预计下半年在其他三个方向“阿里云的U8U9微联SaaS 云部署、阿里妈妈和用友秉钧的数字营销、共建大数据实验室进军云BI 及企业征信”方面的合作将不断落地。用友的软件业务效益不断提升、互联网服务线上客户约50 万、互联网金融交易额超预期突破，虽然高投入致业绩下滑，但不断上行的新业务指标理应给予一定估值溢价，维持“买入”评级！

长江证券马先文