作为博反弹利器的分级基金B份额，在节后两市普涨格局中显得尤为惊艳，昨日收盘，包括证券B、军工B在内的58只分级基金强势涨停。多位基金经理认为，一定程度上可以将分级基金的表现解读为市场反弹的可能，四季度不必悲观。

作为博反弹利器的分级基金B份额，在节后两市普涨格局中显得尤为惊艳，昨日收盘，包括证券B、军工B在内的58只分级基金强势涨停。多位基金经理认为，一定程度上可以将分级基金的表现解读为市场反弹的可能，四季度不必悲观。

分级B惊艳反弹

得益于市场的疯狂拉升，分级基金B份额上演集体涨停。集思路数据显示，昨日收盘，包括证券B、军工B在内的58只分级基金强势涨停。当前全市场129只被动股票型分级基金B份额中，超过83只分级B涨幅超过9%。

在10月份之前的一段时间，大量分级B处于折价状态，随着市场大规模反弹，杠杆率较高的分级B成为博反弹利器。

节后首日的10月8日，近200只分级基金飘红，30只分级B涨停。9日，分级B表现有所分化，军工B、工业4B、房地产B等仍保持涨停或涨幅较大，而医药B、建信50B等涨幅明显收窄，但整体而言，表现仍较活跃。不过昨日，随着市场迅猛上攻，分级基金B全数上涨，超过50只封涨停板，平均涨幅则达到了8.77%。证券、军工、环保、医疗等各类行业主题分级基金均出现显著上涨。

申万菱信基金认为，尽管10月份以来A股市场强势反弹再度点燃了投资者对于分级基金B份额的投资热情。但需要警惕的是，目前部分分级基金下折风险仍未解除，投资者参与反弹需要警惕其中的风险。

数据显示，尽管昨日表现良好，均涨停或接近涨停，但券商B、创业股B、电子B和可转债B仍未脱离下折风险，距离下折母基仅需分别再跌5 .63%、5.72%、8.96%和9.43%。

某业内分级基金研究人员表示，从节后的分级基金情况来看，分级基金的整体折价率在近期持续收窄，部分分级基金甚至出现整体溢价，表明市场情绪在好转，市场风险偏好有望回升。而从A类角度看，最近两天国债期货大涨的情况下，成交量活跃的A类份额依旧普遍下跌，A类份额估值整体偏高，对应B份额估值偏低，当前持有B份额除了获得指数收益外，还有希望获得估值修复的超额收益。

军工B领涨

在涨幅排名前20的分级B中，军工行业表现尤为突出。其中，军工B连续拉了三个涨停板，三天内上涨了33.1%，成为涨幅最大的分级B；军工B级与中航军B涨幅也位居前列。

目前军工行业分级B总共有6只，但涨跌不一，其中军工B表现最为抢眼，领涨所有分级B。而军工股B表现最弱，上周涨幅仅有6.97%，昨日涨幅略微提高达9.72%。其余4只军工分级B涨幅均超过10%。

军工B之所以涨幅惊人，在于其价格杠杆最高，达到2 .58倍，军工B级的价格杠杆紧随其后，达1.74倍。其余4只分级B价格杠杆相比之下稍显逊色，最高也不过2.25倍。

从标的指数来看，三类指数涨幅不相上下。四只标的指数中证军工上涨了3.8%，略微领先；国防B标的指数中证国防上涨了3.74%；中航军B所跟踪指数军工指数上涨3.54%，垫底。值得注意的是，虽然军工B强势涨停，但仍然处于1.48%的整体折价状态，投资者介入安全垫较高。

海通证券军工行业核心分析师徐志国表示，市场经历调整并逐步企稳背景下，军工板块调整亦较为充分。当前板块2015年整体动态估值已回落至60倍附近，位于较为合理区间。牛市启动至今，军工涨幅中位略靠前，显示近期调整基本到位。从2014年7月1日算起，到2015年9月30日，5个季度以来国防军工板块涨幅44.57%，同期沪深300上涨47.89%。军工涨幅居所有行业中位略靠前位置，显示调整亦较为充分。

基金经理看多后市

不少基金经理认为，分级基金的活跃反映了短期博反弹的市场情绪，对四季度市场的走势开始谨慎乐观，A股市场整体估值逐步进入合理区间，四季度或迎来反弹机会。

大成中证互联网金融分级基金经理夏高认为，分级基金只有在市场上涨时才比较活跃，资金没有彻底离开，整个市场情绪可能是在看反弹。

中欧基金曹剑飞指出，首先，节前清理场外配资告一段落，对市场造成的冲击已经逐渐减弱。其次，人民币的贬值预期有所企稳，在岸和离岸的价差已经大幅收窄至零附近，在岸即期成交量也回落至每天200亿美元的水平。此外，央行维持了较为宽松的货币环境，因此国内的流动性没有受到贬值的冲击。债券市场收益率的持续下行和信用利差的大幅下降都显示了当前整体流动性充足，股市系统性风险可能正在降低。

南方基金分析师杨德龙也认为，四季度有望否极泰来，触底回升。当前市场杠杆风险总体可控。考虑到大跌之后投资者信心恢复需要一段时间，未来一段时间大盘走势仍以震荡筑底为主。