节后A股跳空走高，主要股指普遍上涨，中小盘股指表现相对更优，创业板指领涨，一周上涨约6.4%。市场风格差异不大，呈普涨格局，大盘、高/低估值与重资产板块涨幅靠后，中小盘、中等估值与轻资产板块涨幅相对较大。海外主要股指普遍上涨，其中新兴股市与西欧股市涨幅居前。债市收益率总体下行，信用利差继续压缩。

国内的高频数据仍是地产一枝独秀。我们认为房地产和汽车政策调整是“稳增长”政策“边打边退”的表现，并且有迹象显示市场风格在对此做反应。外汇市场央行冲销压力9月明显下降，外汇市场逐渐远离市场的关注。

周期类行业对短期景气数据和政策做反应，反映了它们的股价驱动可能正在远离一些中长期的逻辑，但考虑到一些传统行业的收缩是很难避免的，从中期看周期类行业的收益将会相当有限。

从资金看，散户的资金流入仍然有限，海外做多A股的力量有所释放。节前存量资金明显抽离，节后有所回归，但投资者新开户持续低迷，散户交易参与率维持低位。EPFR数据小幅流出，沪股通节后流入约53亿元，但港股交易的内股ETF普遍转为折价。

从技术形态上看，市场明显改善，趋势上继续转多。创业板指、上证50指相对偏强，上证380、中证500与上证180指相对偏弱。科技、设备制造相对偏强，消费、金融地产、周期与工业服务等偏弱。

行业主题上，军工资产重组有进展，地方国企改革再获推进，应该有利于相关标的的表现。

和上周的看法一致，我们看好股票月内表现，结构上偏向成长。如果市场对稳增长做反应，则可将计就计，兑现周期收益并转配成长。行业配置上看多轻工制造、基础化工、农林牧渔和计算机。主题上仍然看好国企改革、新能源汽车。