①经济依旧低迷，物价重新回落。9月以来下游消费增速保持稳定，但由于工业品价格大幅下跌，去库存依然拖累中上游工业生产，因而短期经济或继续低迷。当前工业生产低迷，PPI通缩状况短难改观。而8月以来猪价持续回落，前期推升物价的主要因素已消失，我们对9、10月的物价预测已显著下调，同时也将4季度CPI从此前的2%下调至1.7%。

②贬值预期改善，降息空间打开。上周离岸和在岸人民币均升至8月以来新高，贬值预期明显改善，预示热钱流出放缓，意味着短期降准或延后。但9月以来经济通胀再度回落，打开了降息空间，意味着宽松货币政策仍将持续。

③微刺激仍在继续。财政部税政司称，决定再取消和停征38项行政事业性收费，涉及15个部门，每年可减轻企业和个人负担约36亿元。央行称将在上海等九省市推广信贷资产质押再贷款试点，有助于引导地方商业银行增加对小微贷款的投放，支持实体经济。

④美联储5次提中国，全球经济休戚与共。美联储9月会议纪要罕见地5次提到中国，确信中国近期的放缓和市场动荡对美国经济存在负面影响，中国经济放缓将抑制美国出口，并且使美元进一步走强，危害美国通胀走高。简单的说，美联储如今搞不清楚经济、全球市场的状况，所以谨慎起见，只好把利率仍维持在接近0的水平。

(宏观经济研究团队姜超、顾潇啸)