既没有好的债权资产，也没有好的股权资产，在“资产配置荒”的时代，到底可以买什么呢？

投资者应开启避险模式

经过去年11月以来的五次降息，目前银行的一年期存款利率已降至1.75%。国家统计局发布的数据显示，8月份CPI环比上涨0.5%，同比上涨2.0%，也就是说，时隔两年“负利率”再次出现。然而相较前几次的负利率时期，这次我们还需要面对资产配置难的困境。随着融资需求的下降，以及货币端的持续宽松，金融资产的稀缺性正在不断显现。既没有好的债权资产，也没有好的股权资产，在“资产配置荒”的时代，到底可以买什么呢？

时隔两年，存款再度越存越少

通常所说的“负利率”指的是实际利率，而非名义上的利率，实际利率=名义利率-通胀率。这时居民的银行存款随着时间的推移，购买力逐渐降低，看起来就好像在“缩水”一样，故被形象地称为负利率。按照8月份的数据计算，当前的实际利率为1.75%-2%=-0.25%。举例来说，1万元存银行，一年后本息收入是10175元，物价若维持2%的上涨，那么今天1万元可以买到的商品一年后就需要10200元，存银行一年净亏25元。

上次“负利率”是2013年间，分别为2月、9月和10月，当时我国的存款基准利率为3%，10月当月CPI为3.2%。

在资金较为宽松的背景下，不仅银行理财产品，包括银行存款、国债、大额存单，以及互联网宝宝类产品、P2P网贷、互联网保险理财等在内的各类理财产品收益都在下滑。

如“余额宝”，近期收益率下滑到3.13%左右，年化收益率超6%的雄风早已不再。

寻找资产难，万亿资金“投资无门”

民生证券研究院执行院长、首席宏观研究员管清友在最新研报中表示，“最近，收到了来自于银行、理财、券商资管、基金公司包括散户大妈们等各类投资者抱怨，您说钱该往哪投啊？股市波动太大，债市绝对收益率这么低，P2P不规范，大多数二三四线城市房产不敢碰，而一线城市房价收入比太高、租售比太低似乎也不靠谱，您说钱该放哪呢？对此，我只能说，欢迎步入资产配置荒时代。”

融资需求的下降，以及货币端的持续宽松，金融资产的稀缺性正在不断显现。整个市场高收益产品难觅，目前大量的资金在寻求资产配置，而当前符合预期回报的资产较为稀少，机构寻找资产成为当前难点。如中金公司研究员张继强指出：“一边是人们的资产回报预期仍高，一边是高收益投资渠道的收缩，居民面临投资无门处境。”

股市的动荡还在持续，债券收益率明显下行，大宗商品仍处于漫漫熊途，新一轮新兴市场货币贬值潮再起，数以万亿计的资金似乎无处可去，以致“现金为王”成为不得已之下的最佳投资策略。