债和债券市场回顾：转债温和上涨。上周债券市场方面，中信标普可转债指数上涨1.26%，中信标普全债指数微涨0.08%

股票市场回顾：正股强力反弹。受节前非限购城市降低首付比例、小排量汽车购置税调整以及美联储加息预期减弱后全球风险资产价格回升刺激，整个市场呈现普涨格局。上证综指大幅上涨4.27%，分行业来看，电力设备、计算机、有色金属、国防军工、电子等受益于稳增长或超跌板块涨幅较大，分别为8.9%、8.7%、8.7%、7.4%和7.1%，而相对偏防御板块涨幅较少，交运、食品饮料、餐饮旅游、银行涨幅分别为4.8%、3.8%、1.8%以及1.3%；创业板指数上涨6.1%；万德全A指数上涨5.9%

转债估值回顾：转债估值降低。与节前相比，虽然正股经历了明显的反弹，但是转债通过估值回归消化了大部分的反弹动能，转债整体的价格仍旧维持在120-130一线。我们在之前的报告中提出，基金仍然是持有转债的主要力量，但是在之前市场大幅波动之时，转债没有涨跌幅限制的特点也吸引了短线资金的进入。不过随着市场波幅逐渐收敛以及转债高估值限制弹性，对转债这部分的需求可能会有所弱化。

转债市场展望：风险资产反弹，静待估值消化。随着美联储加息预期的消退，全球包括大宗商品和股票市场在内都出现了显著的反弹，对于国内股票市场的风险偏好也有所提振。随着沪指在3300点附近震荡的持续，筹码虽然仍然呈现双峰形态，但是压力正在逐渐消化。但是，从新开户数以及活跃交易账户占比均有所回落来看，目前股票市场痛苦的存量博弈的态势并没有改变。我们认为目前市场的反弹仍有可能持续，但是转债可能再度由于高估值出现弹性的减弱，正股的性价比显然高于转债。