【港股大金融集体爆发 A股节后跟涨迎来新升机】在业内人士看来，港股大金融板块的大涨将在一定程度上提振A股大金融板块，随着资金的回流，大金融板块将迎来升机。

国庆假期以来，外围股市涨幅喜人，其中港股大金融板块集体走高对A股相关行业影响正面，节后两个交易日A股大金融板块集体走高，其中券商股表现最为强势。

在业内人士看来，港股大金融板块的大涨将在一定程度上提振A股大金融板块，随着资金的回流，大金融板块将迎来升机。

H股多元金融板块

国庆假期以来，73%的多元金融成份股逆转上扬，国泰君安国际、海通证券、中信证券涨幅20%以上，排名居前实现领涨。港股大金融蓝筹行情爆发，A股提速值得期待。

H股银行板块

香港银行指数9月30收于8697.38点，上周累计跌幅1.73%，累计成交额179.97亿元。国庆假期以来，96%银行成份股实现上涨，7家银行上涨超过10%。招商银行、重庆农商行、光大银行、工商银行排名居前5位。

H股保险板块

国庆期间，港股保险板块表现抢眼，四大险企价格涨幅均在7.5%以上，中国平安涨幅更高达11.1%。同时成交量放大，中国平安、中国太保成交量增幅分别达到52%和58%。保险股以强大的基本面支撑其投资价值，后期仍有较大修复空间。

券商

最坏时间过去市净率仅1.4倍

10月国庆假期以来，港股券商板块涨幅喜人，中信证券涨幅20.61%，海通证券涨幅20%。港股券商板块的爆发对A股券商股影响十分明显，本周两个交易日券商股连续上涨，随着利空影响被释放，超跌反弹行情将随之而来。

由于不利因素影响，本轮调整中券商股处在所有板块前列，随着利空因素影响的减弱，反弹动力也将逐步释放。国海证券分析师代鹏举就表示，券商受去杠杆压制正在逐步减弱。首先，大部分的场外配资清理已完成，且并非是强平方式，后续测算还有不到1600亿元配资，清理方式也不会一刀切，从待清理规模和清理方式上看，后续应不会造成集中市场抛压。其次，两融规模降至9400亿元，占流通市值比重稳定在2.8%的低位。场内场外的去杠杆进程接近尾声，杠杆资金规模位于底部区间，压制市场和券商板块的去杠杆压力将逐渐削减。

申万宏源证券分析师胡翔则表示，中短期来看，9月或10月或是券商月度业绩的一个底部。从估值来看，券商的总体估值已经处于历史的低位。因此从盈利和估值来看，券商板块的底部确定性较大，在震荡行情里有较好的防守属性。同时，我们还需要看到，在低估值大盘蓝筹板块中，券商的弹性是最好的，因此会有更好的进攻性。因此，从风险收益权衡的角度考虑，券商板块攻守兼备，具有较好的配置价值。

从中长期来看，以经纪和投行业务为代表的通道业务和以融资融券和股票质押为代表的资本中介业务，将双轮驱动，共同发力。东兴证券分析师齐瑞娟表示，短期来看目前券商板块市盈率重回历史中枢水平，大型券商的市盈率处于历史相对低位，而市净率更是1.4倍左右接近历史估值最低点，板块已经进入长期投资价值区间。建议关注绩优低估值的个股广发证券，国企改革的优质标的国元证券，有经营特色和主题题材的长江证券，长期看好通道业务和资本中介业务的高弹性标的华泰证券。

潜力股精选

广发证券(000776)与第三方大数据合作

公司是业内较早布局互联网金融的券商，与百度等第三方大数据均有合作，并与新浪财经就理财、投顾等多个方面签署为期3年的深入合作。公司自建平台易淘金APP为客户提供全面综合性金融服务，推出“券商版滴滴打车”，金钥匙移动服务系统以满足客户线上咨询需求，实现线上线下闭环互动。海通证券分析师孙婷认为，公司互联网金融布局较为全面，既有与第三方合作引流，亦开发自主平台增强客户服务体验，在开发客户的同时注重通过服务增强客户粘性，积极向财富管理转型。互联网金融以及证券业改革向好的背景下，看好公司长期发展逻辑。

国元证券(000728)加码投行业务与新三板

公司经济业务靓丽增长，信用业务规模、收入双提升，投资业务持续发力。投行业务加码，新三板是亮点，资管规模创新高。华泰证券分析师沈娟认为，公司推动线上线下业务联动，推动业务结构多元、收入构成多样新格局；推出“金数据”产品，提高大数据分析和客户精确推送能力，打造特色线上体系。实现收入17.09亿元，收入占比47%，同比增长320%，利润12.82亿元，同比增长近8倍。深耕安徽，93家中有41家在安徽占比44%，布局省外扩张。实际控制人安徽省国资委，公司作为旗下重要金融资产，国企改革预期强烈。

华泰证券(601688)自营和资管业务大幅增加

公司上半年营收和盈利均大幅增长，经纪业务和两融业务增长贡献同时，自营和资管业务也大幅增加。上海证券分析师虞婕雯认为，受益上半年火爆的市场行情，公司继续深耕互联网平台-涨乐财富通，增强了客户粘性。华泰的股基交易量较同期增长678%，市场份额占全市场8.32%，巩固市场第一排名的地位。2015年公司业务全面发展，我们看好公司基于互联网+战略的大经纪业务平台，不断扩大客户基础，公司龙头地位进一步加强，大投行及大资管的两大体系齐头并进。

银行

投资价值显现关注城商行与国企改革概念

业绩增长动力不足的利空被市场所消化，政策红利和估值优势为银行股提供了足够的安全边际。在业内人士看来，2015年以来各部门出台了多项政策，大多对银行业是利好。在遭遇利率市场化、金融脱媒冲击的同时，银行业还经受着实体经济下滑的冲击。在此背景下，在稳定经济和金融市场中具有举足轻重地位的银行业也将继续享受政策红利。估值方面，目前银行板块不论是市盈率，还是市净率都处于低位水平。

虽然业绩增速明显放缓，但业内人士对银行取得相对收益的观点并未发生改变。可以看到，2015年上半年上市银行整体累计利润同比增速继续下行，增速较之前有所放缓。对于银行股业绩增速放缓，有行业人士认为，大型银行在整体增速基数较低的背景下，利润放缓反而更加明显。在新常态叠加利率市场化背景下，市场对于银行业绩和资产质量的担忧预期相当充分。而随着政策进入宽松周期、管理层推出地方政府债务置换计划、加速推进资产证券化，银行体系蕴藏的风险开始逐步释放出清，银行股估值有望进入持续修复的通道。

消息面上，“沪伦通”进行可行性研究或将提振银行股。华泰证券分析师罗毅认为，“沪伦通”有望改善银行股估值。欧美市场的机构投资者较A股更多，更青睐配置金融行业股票。外资入场有望提高A股金融股票估值中枢，对金融股是长期利好。回顾过去，2012年底QFII入场抄底银行股，2014年年中沪港通带动银行股起飞。目前A股的银行股市盈率和市净率估值均处于历史性低位，拥有较高的投资价值。而且随着债务置换解决不良问题，养老金入市，国家继续推进国企改革，金融股票铁定走在改革最前线，银行股势必迎来新一轮的上涨周期，未来半年30%的绝对收益可能实现。中长期推荐优质的城商行，如宁波银行、北京银行，以及国企改革比较强烈的交通银行、招商银行、兴业银行、光大银行、华夏银行等。

潜力股精选

宁波银行(002142)大零售战略转型效果显著

公司资产稳健增长，大零售战略转型效果显著。华泰证券分析师罗毅指出，截至2015年6月底，资产规模6573.13亿元，较年初增长18.62%。贷款余额2316.83亿元，较年初增长10.29%。其中个人贷款余额912.91亿元，较年初增长25.51%，高于一般贷款增速15.22个百分点。反映公司向以个人和中小微客户为主的“大零售”方向转型效果显著。未来大零售战略将基于公司较强的成长性和周期防御性，形成差异化特色。公司顺应大零售战略推出白领通、贷易通等特色产品，市场反响热烈，有望继续带动零售业绩提升。

北京银行(601169)京津冀一体化受益者

公司上半年净利润同比增长13.4%，高于预期。中银国际证券分析师魏涛认为，主要原因是二季度净利润同比增长16.8%。在经济仍在寻底的情况下，投资北京银行能够带来更高的风险回报率。此外，公司是京津冀一体化的受益者。随着越来越多发展纲要细节，例如交通、环保和产业升级被公布，北京银行凭借着自身有利位置，受益于京津冀地区基础建设融资贷款需求。北京银行A股价格目前对应1.04倍2015年预期市净率和6.7倍2015年预期市盈率。公司的资产质量相对较高，并且有望从国家发展战略中受益。

招商银行(600036)“一体两翼”战略总体向好

公司“一体两翼”战略上半年总体效果良好。长江证券分析师刘俊指出，从收入端或者资本集约角度，公司无疑是基本面良好的优质股份行之一。虽然下半年的手续费收入或许会受到股市影响，但压力测试表明公司与股市相关的存量业务风险完全可以承受。不良率虽与宏观经济高度相关，但不良生成率仍在预期范围之内。信贷类自营非标总体表现平稳，投资余额2610亿元，较上年末增长9.28%，不良率为0.21%，拨备率1.82%。目前公司估值对应2015、2016年净资产分别为1.14倍、1.01倍市净率，长期看好。

保险

安全边际足够年底有估值转换行情

在资本市场波动加剧、走势不明朗的前提下，考虑到保险行业、特别是寿险行业良好的基本面以及政策空间，业内人士普遍看好保险行业的上市公司作为攻守兼备的投资标的。 业绩方面，2015年上半年保险公司业绩远超预期，净利润提升67%，新业务价值增速40%左右创历史新高。

今年以来，保险行业明显滞涨，随着大盘调整背后资金加速调仓换股，保险股有望获得资金关注。银河证券分析师赵强表示，从估值水平来看，保险板块目前依然具有显著优势，且涨幅并不显著；其次，在降息及股债市表现良好的双重作用下，保险产品吸引力持续提升，保费收入增幅有持续超预期可能；最后，从销售产品构成上看，注重价值成长的思路对应着传统保障型产品的占比增加，而险企新业务价值也有望在未来3至5年内持续保持高速增长增速。

在海通证券分析师孙婷看来，保险行业“投资+保费+政策”三轮驱动，估值处于历史低位，具有较高安全边际。孙婷表示，行业基本面持续乐观，首先期待养老和健康产业支持政策，养老保险税收递延预计下半年试点。其次，保费、投资基本面持续好转，进入良性循环区间，个险新单增速持续超预期；最后，累积大量浮盈，利好未来业绩释放。

监管部门积极创先，行业整体政策支持力度较高，长期看好保险行业的发展。东兴证券分析师齐瑞娟表示，短期来看经济处于降息宽松周期，保险固定收益类资产的投资收益率有下行的趋势，权益类市场震荡不稳，权益类资产投资难度进一步加大。从业绩方面来看，受益于前期市场高涨，上市险企投资收益已实现增长，险企NBV(账面净值)全年大概率高速增长，但长期高速增长承压，建议关注积极拓展新区域和新产品的低估值标的，关注顺序为中国平安、中国人寿、新华保险和中国太保。

潜力股精选

中国平安(601318)普惠金融业务整合完成

公司互联网战略有望提升估值。群益证券分析师郑春明指出，从平安互联网战略的思路来看，其以医疗大健康领域入手，切入金融价值较高的生活场景，建立了汽车、房产、医疗以及金融资产交易等垂直生态圈。近期平安又宣布了旗下普惠金融业务整合完成，已成为国内最大的消费金融公司。平安2015上半年末已拥有1.67亿互联网用户，陆金所、万里通及平安好房、平安好车均已具备一定规模，未来不排除公司互联网业务单独分拆上市的可能，预计将显著提升公司现有估值水准。

中国人寿(601628)新业务价值增速在30%

公司在2015年上半年也积极的调整了资产的配置情况，但相较于行业其他公司来看，风格更为稳健。东兴证券分析师齐瑞娟认为，上半年公司投资资产权益类占比为16.85%，较年初提升5.62%，但与其他公司相比，权益类资产占比仍较低，公司投资风格较稳健。未来，公司在资产配置过程中更加注重海外市场的投资机会，这将缓解公司投资受国内低利率市场环境的影响。预测中国人寿全年新业务价值增速在30%左右，作为长期价值投资标的，建议积极关注。

新华保险(601336)市值最小杠杆率最高

公司上半年受益于股票市场较好表现，净利润、净资产实现快速增长。海通证券分析师孙婷分析指出，公司在连续两年业务调整后，2014年和2015年的净利润和新业务价值终于获得大幅上涨，基本面显著回暖。再考虑到公司杠杆率最高，弹性最大，将受益于市场上涨和行业政策利好，继续推荐。上半年健康险税收优惠已出台，预计下半年上海税延养老试点或将陆续出台，新华保险布局养老产业和健康产业领先同业，公司在四家上市公司中市值最小且杠杆率和弹性最高，预计将受益于未来政策利好。