展望第四季方面，基本因素仍然是美息主导市场走向。

据香港文汇报报道，本周三是今年第三季最后一个交易日，相信不少投资者对今年第三季的投资市场转变，感到有点失措。单是港股今季累计下跌大约5,400点，或20.7%。其他环球股市表现亦不好过，从彭博的资料显示，过去三个月录得升幅的股票市场只有四个，分别是拉脱维亚、马尔他、斯洛伐克及爱沙尼亚。至于表现最差的股市当中，竟然包括巴西股市、上证、恒指国企、印尼及香港恒生指数，跌幅介乎20.7%至36.45%。

第三季环球股市普遍下跌

为何比差如此强烈？中国因素当然是其中之一，但是有否被夸大，又实在见仁见智。但过去受惠于中国经济增长较快的国家，例如出口资源往中国的澳洲及巴西等地，两国的经济又真的表现疲弱。

资源价格亦成为关键，除了显示中国经济转弱外，亦令投资者忧虑这些以出口资源为主的国家财政情况。不计俄罗斯所受到的政治因素，巴西以至中东出口资源或能源的国家，又的确受到影响。近期，资源价格的下跌，已经开始演变成为企业的炸弹。全球最大商品交易商嘉能可，受到投资者忧虑资源价格下跌影响公司财政情况的影响，股价可以单日急跌三成。另外，东南亚最大扁钢生产商Sahaviriya投资英国钢铁厂Teesside失利，令企业于上周出现500亿泰铢(相当于14亿美元)债务违约。

另一方面，美国联储局鉴于中国以至其他新兴市场情况波动，故于9月份未有进行加息行动，反而被指令市场出现不明朗因素。投资者忧虑环球经济及企业盈利前景，故环球股市表现受到影响。

第四季市况受加息时间左右

展望第四季方面，基本因素仍然是美息主导市场走向。当然，什么时候加息，将会成为关键。目前，市场普遍预期联储局于12月加息，而10月加息的机会只有16%。但联储局主席耶伦及其他委员均指，不排除10月份加息的可能性。笔者认为，主要反映局内委员并非想把加息时间一拖再拖。上次为何出现大比数支持不加息，相信是在耶伦表态后，大多数委员忧虑被市场看到局内出现严重分歧，故宁可表态支持维持利率不变的决定。

目前，美国民主共和两党仍就预算案争辩，即使本月可以通过临时预算案，12月中临时预算用完后，真正的预算案仍未获得通过的话，可能令政府部门关门，故12月并非理想的加息时间。只要未来一个月的经济数据许可，联储局10月加息的可能性绝对不能排除。

投资策略看美国加息时间

投资策略方面，要看美国联储局究竟是10月加息，还是12月加息。若属前者的话，目前市场不明朗因素可以纾缓，再加下能提及未来一段时间内维持低利率的话，有利大市于第四季的表现。当中，近期受沽压较大的生物科技股、欧洲及日本股市，属投资者可以考虑之列。非美元货币及商品价格，可能出现短期反弹。

若属后者的话，短期仍受到不明朗因素困扰，特别是当未来一季美国如发生突变天气等等的话，可能令联储局考虑的因素更多，对整体市况较为不利，防守性较高的投资工具可能会较好。