美国原油重新五月初的鸡肋行情，连续四周维持在43上方整理，日波幅不到3美元。布伦特原油多空也在50关口陷入拉锯战，但整体空方略胜一筹。中东和俄罗斯产量居高不下，全球经济步履蹒跚彰显需求前景疲弱，但北美市场供应开始收紧，加上原油价格斩腰后抄底心理又限制了油价下跌，从而在当前价格形成一个新的平衡。

供需失衡仍是原油市场的主要矛盾，但已经获得一些改善的迹象。首先美国原油出现持续下跌迹象。根据油企贝克休斯数据，截止9月25日当周，美国原油钻井机活跃口数下降4台至640台，为连续第四周下降。美国能源信息署EIA报告则显示，截止9月18日当周，原油库存减少192.5万桶，降幅远高于预期。

仅凭供应端的些许改善仍只是杯水车薪，不足以形成油价持续上行的动能。除了当前依旧为争夺市场份额不断维持高产量的欧佩克成员国以及产油大国俄罗斯外，伊朗被解除经济制裁后该国原油对本就供应过剩的市场冲击也让投资者谨慎。伊朗预计11月底或12月初将石油出口量提高50万桶/日，到2016年春季前，或比现在高出100万桶/日。

从需求方面来看，短期而言也缺乏能够推动油价突破区间大幅上行的动能。对全球原油需求增长贡献最大的中国，经济增速放缓之势仍没有起色，而相关忧虑不利于市场信心的恢复。此外，炼厂进入传统的秋季维护，全球炼厂原油需求将可能在9月减少200万桶/日，10月减少270万桶/日。

本周三美国能源信息署EIA将公布原油供给报告，若美国原油产出有持续下滑迹象，将有望提振国际油价。不过，若中国制造业数据显示进一步下滑迹象，仍可能平衡原油市场多空双方力量，促使油价维持在当前区间波动。此外，除非本周五非农对美元产生较大的影响，否则，油价很难打破整理走势。

技术上看，美国原油连续四周整理于43.30上方，不破该档仍有望进一步上行，指向51，否则，下破该档将可能下探40整数关口。日图多空争夺激烈，突破43.30-48前存在高抛低吸机会。相较之下，布伦特原油弱势更为明显，周图在50下方弱势整理，初步支持46，若下破该档则有望延续此前跌势，日图反复受到50日均线(当前位于49.30附近)打压，46-50区间操作更偏向逢高做空，若下破跟进指向43附近。