【机构最新动向揭示 周三挖掘8只黑马股】岭南园林更新报告：成长性显著，静待文旅产业协同效应。

皇庭国际：战略聚焦浮现，未来有望几何级数增长

类别：公司 研究机构：国信证券股份有限公司 研究员：区瑞明，朱宏磊 日期：2015-09-29

2015 年以来，公司的基本面所发生的积极变化令人欣喜--

对大股东及九鼎进行定向增发完成： 1、郑康豪对公司控制力进一步加强；2、公司持有皇庭广场100%的权益，提升了核心资产的独立性和完整性；3、引入能与公司未来发展战略相融合，且具备丰富的相关行业运作经验和深度合作潜力的战略投资者(和瑞九鼎)，提升公司的资源整合能力；4、净负债率大幅下降至2.4%，增强持续竞争力。

经营向善。经过一年多的培育，公司现有核心资产--皇庭广场在COSCIA 奢侈品百货、大疆无人机、H&M 旗舰店、博纳影院、稻香等主力品牌的带动下，经营情况稳定，商场销售额均逐月增长，客流量日渐增多，作为深圳CBD 中心区文化艺术mall 的商业形象突出。截止6 月30 日，皇庭广场已有将近80%的商铺开业运营，招商签约率约为95%，公司业绩亦扭亏为盈。

更名。更名不仅仅是形式上的改变。经过近三年的全面摸索和改造，在公司的基本发展思路拟定的情况下，公司拟更名为“皇庭国际”，一则挥手阔别旧的“深国商”，更多地则是为了充分体现经营范围和主营业务特征，契合今后战略方向，皇庭系“效益和品牌输出的上市平台”呼之欲出。

员工持股。员工持股计划拟通过二级市场购买、大宗交易等多种方式持有公司股票，上限是总股本10%，董监高及核心员工的大范围参与、董事长郑康豪慷慨为持股计划保驾护航，彰显出公司全员上下船头一致、与公司共成长同发展的决心和意志，为公司在人才保留、长短利益调节等方面作出了保障，也向资本市场发出了积极的信号！

与九鼎深入合作成立产业基金。10 亿的总规模将投向国内外的消费服务和金融服务等相关产业项目，公司外延式发展在集团和九鼎的合力协助下将不断提速。

预计未来四年业绩有望实现几何级数增长，维持最高评级--“买入”！

我们通过对公司“以轻资产运营模式”在“高端商旅服务、不动产管理服务以及金融增值服务”实现较快复制和扩张的潜力进行了较深入研究，预计其未来四年业绩将实现几何级数增长，大预计2015-2018 年净利润分别为0.5 亿元/2.5 亿元/4.5 亿元/9 亿元，净利润年复合增长率为162%，按照定增完成后总股本5.74 亿股摊薄，预计15-18 年EPS0.09/0.44/0.78/1.57 元，对应PE 为229/46/25.5/12.7 倍，维持最高评级--“买入”！

东方国信：大数据板块布局完成

类别：公司 研究机构：川财证券有限责任公司 研究员：程杲 日期：2015-09-29

东方国信：大数据板块布局完成。东方国信目前是上市公司中少数能够提供全流程商业智能、大数据领域软硬件产品、IT咨询的公司。公司下游主要集中在电信、金融、政府、工业等领域。

公司未来三年将保持50%左右增速，增长主要来源于：1)工业、能源、城市大数据等新板块的横向拓展，2)运营商业绩压力促使甲方加强数据资源的价值合作，3)公司产品在联通渗透率较高，运营商内部变动将提升公司在电信和移动的占有率。4)公司成功的外向收购趋势的延续。

公司大数据业务内生增长率30%左右。内生增长主要来自于两点：跨运营商拓展，及行业横向拓展。运营商方面，市场通常会认为电信运营商领域增长已经放缓，但对于东方国信来说，联通、电信、移动还是新兴市场，增速非常快，三大运营商领域明年订单数额加总将突破5亿。行业拓展方面，公司以大数据建设与应用的核心能力沿着行业跨界延伸到其他领域，目前业务规模已经与运营商板块平分秋色，领域已经覆盖通信、金融、智慧城市、公共安全、工业、农业等。

公司在外延收购方面将有较大的策略调整。以前公司收购是着眼在大数据领域布局，以后将更专注于数据变现模式，主要着眼于并购细分行业名列前茅的标的，并购方向包括市场资源/研发/行业扩展/国外扩展等。

大数据核心标的毋庸置疑。对于东方国信，市场上一直有其商业模式仍未脱出传统软件外包模式，而非真正大数据解决方案的争论。我们的看法是，电信运营商数据量大、营销属性突出的特殊性，使其业务并非一般软件企业可以承担。东方国信正是凭借其大数据实施、采集、挖掘的能力才能拿到此类订单。

根据公司在手订单等因素，我们预计公司今年营收将达到10亿左右，明年将增长到15亿左右，2016年净利润达到5亿，主要来自通讯和金融。目前公司市值已经达到193亿元(增发后)，对应2016年PE39倍，在软件上市公司中处于较高水平。但我们看好公司在大数据领域的先发优势，仍有布局价值，给予增持评级，目标价39元。