未来一段时间，基础化工行业的发展态势为： (1)WTI原油价格以 50美元/桶为中枢震荡；(2)大部分化工品价格跟随原油价格波动，精细化学品价格相对稳定；(3)实质性需求复苏有待观察；(4)环保因素对行业的边际改善呈现下降趋势。基础化工行业整体给予“持有”评级。

重点关注子行业

子行业方面，可重点关注： (1)精细化工与转型升级类企业； (2)工程胶粘剂；(3)复合肥；(4)国企改革。

投资组合

9 月21日至9月25日，“广发化工投资组合”收益率为 4.66%。

本期投资组合：海利得(15%)、国瓷材料(15%)、德威新材(15%)、道氏技术(15%)、联化科技(10%)、回天新材 (10%)、金正大(10%)、史丹利(10%).

化工品：原油、棉花价格上涨，煤炭、橡胶平稳；化工品价格保持平稳，价差涨跌相当

(一)原油、棉花价格上涨，煤炭、橡胶平稳

(二)化工品价格保持平稳

在我们跟踪的 231个产品中，本周与上周比：45 种产品价格上涨，112种产品价格平稳，74 种产品价格下跌，三类产品个数分别占到总产品个数的 19%、48%和 32%。化工品价格保持平稳。价格涨幅较大的产品包括：液氯(7.9%)、国产维生素 B2(6.1%)、国际乙烯(5.1%)。价格跌幅较大的产品包括：石脑油(-29.4%)、丙烯(-13.5%)、国际丙烯(-13.5%)、国际硫磺(-12.7%)、萤石(-6.7%)、丙酮(-6.1%)、醋酸(-5.4%).

(三)化工品盈利能力涨跌相当

在我们跟踪的 43个产品价差中，与上周相比：16 种产品价差扩大，11种产品价差平稳， 16种产品价差缩小，三类产品个数占比分别为 37%、 26%和 37%。化工品盈利能力涨跌相当。价差扩大幅度较大的产品为：环氧丙烷(20.6%)、丁酮(12.2%)。价差缩小幅度较大的产品为：乙烯法 PVC(-39.8%)、醋酸(-12.7%)、PTA(-11.4%)、气头尿素(-6.8%).

数据跟踪

行业走势：跑赢大盘。行业估值：超越历史均值。

风险提示

1、原油价格剧烈波动；2、终端需求持续低迷；3、重大安全生产事故。