【昭时投资：看好成长行业及超跌股】昭时投资执行合伙人指出，中小创的反弹更多表现的是一种超跌反弹，在当前的市场环境下，必须严把估值，慢慢精选有业绩支撑的优质成长股做布局，看好确定成长性的行业，以及超跌的成长股。

今日早盘中小创再度表现强势，昭时投资执行合伙人对此指出，中小创的反弹更多表现的是一种超跌反弹，在当前的市场环境下，必须严把估值，慢慢精选有业绩支撑的优质成长股做布局，看好确定成长性的行业，以及超跌的成长股。

中国证券报：自前周至今，市场大幅上涨，对此你有哪些判断？此次反弹主要有哪些因素促成？市场的信心恢复程度如何？

李云峰：近两周，市场止跌企稳，呈现出区间震荡的格局。经过八月底的再一次探底后，市场迎来反弹机会，但市场信心仍然疲弱，筑底不可能一蹴而就，仍有一段过程。

此次企稳主要有以下几点原因：1、美联储推迟加息，人民币逐步企稳； 2、清理配资逐步完毕，去杠杆所导致的被动杀跌动能衰竭。

目前市场仍较为脆弱，长线资金仍在观望，更多是短期资金的博弈，快进快出，市场信心的恢复有待于长线资金的持续入场。

中国证券报：中小创反弹力度更是明显，你如何看待目前中小创的投资？未来市场是否会回到2013年的结构性行情逻辑？

李云峰：中小创的反弹更多表现的是一种超跌反弹，目前来看，经济发展的大机会仍在新兴产业，但市场对此预期已经非常充分，具体反应在估值高企，以创业板经为代表的新兴产业经过几年的牛市行情，需要相当长的时间消化估值。在当前的市场环境下，必须严把估值，慢慢精选有业绩支撑的优质成长股做布局。

创业板的牛市行情差不多从2013年就启动，那时很多板块的估值还处于低位，所以会出现结构性行情。而经过几年的上涨，创业板估值整体高企，未来更多是个股行情。

中国证券报：目前宏观经济表现差，你对未来一年宏观经济有哪些判断？这会给股市带来哪些影响？

李云峰：目前实体经济表现不佳，PMI仍在探底，供、需、价纷纷创新低。大宗商品、房地产市场均处于疲弱状态，未来一年，宏观经济下行压力仍然较大，为刺激经济的发展，未来的货币政策仍会偏宽松，会给某些板块尤其是价值股带来机会。

中国证券报：你认为此次市场能否由反弹变为反转？需要哪些因素？

想要形成规模性的反转行情，比较难。

李云峰：需要的因素，比如：1、宏观经济基本面的企稳。股市是经济的晴雨表，股价终究是取决于公司的收益增长状况。市场想要实现反转，需要宏观经济止跌企稳，做实股票基本面。

2、量化宽松的方向不能变。量化宽松是本轮牛市的一个重要支撑点，也是实现反转的一个必要市场环境。

3、稳定的政策环境。经过本轮下跌，很多机构资金离场观望，一个很重要的原因就是政策的不确定性，经过本轮救市，政策的公信力大大减弱。反转行情需要一个稳定的、可预期的政策环境。

中国证券报：从行业看，目前你看好哪些投资主题？逻辑是什么？

李云峰：1、具有确定成长性的行业，比如生物医药、医疗服务、环保、新能源汽车等；

2、超跌的成长股，比如互联网消费，智能制造2025.