美联储不加息犯了2013年不减码一样的错误。

上周美联储9月利率决议最终没有加息，令全球市场长舒一口气，风险情绪逐渐回升。美联储9月会议按兵不动，这让市场中的一些分析人士倍感失望，Alliance Bernstein经济学家Joseph Carson日前就在最新的研报中指出，美联储不加息犯了2013年不减码一样的错误。

Carson在研报中写道，美联储在预告之后却在2013年决定推迟减码3个月，随着经济增长、数据修正，这已经被证明是一个错误。

他说道：“此情此景似曾相识--我们认为决策者们这次犯了一个跟2013年9月不减码决定类似的错误。”

投资者担心，如果利率仍维持在为缓解上次衰退之痛的应急状态，则一旦全球经济周期调头向下，各央行可能会在新的经济下滑面前无计可施。

美联储议息会议后，市场焦点转向欧洲央行量化宽松正常上来。本月早些时候，欧洲央行行长德拉吉释放信号，称他将尽一切努力提振欧元区经济，并不惜动用一切可用工具。在欧元区经济增长预期下调，并面临再度陷入通缩困境的情况下，欧央行在欧元区经济领域扮演了更大角色。市场将德拉吉的上述表态解读为欧央行将在必要时考虑扩大QE.

《华尔街日报》刊载摩根大通资产管理公司全球股市策略师Nandini Ramakrishnan分析报告称，如果中国经济持续减速，大宗商品价格继续走低，那么欧央行达到通胀预期的概率可能降低，届时，扩大QE很可能成为备选项目。

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对于欧元汇价，高盛(Goldman Sachs Group Inc.)最新发布报告称，因欧洲央行(ECB)势必将增加货币刺激力度，以实现其通胀目标，欧元/美元未来至多恐下跌1000点。

高盛预计，欧洲央行将维持量化宽松(QE)规模在每月600亿欧元水平直到2016年底，并在2017年年中完全退出原打算于2016年9月结束的QE计划，以试图推高欧元区通胀。

高盛报告指出，欧元/美元可能存在600至1000点的下行空间，具体取决于欧洲央行QE规模扩大的可信度。

本周关注要点盘点

耶伦女王再登场

美联储主席耶伦(Janet Yellen)周四在马萨诸塞州发表的讲话尤为重要。耶伦的言论定于北京时间北京时间周五05:00出炉。美联储主席耶伦在上周新闻发布会上的言论总体而言相当鸽派，并强调了当前影响加息决定的两大障碍——通胀过低以及国际形势动荡不安。

芝加哥Nuveen资产管理公司固定收益联席主管John Miller说：“我认为耶伦有关低通胀，还有强势美元及全球经济转弱打压通胀的评论，在年底之前都不会改变，12月会议加息与维持政策不变的呼声又可能呈现拉锯。我认为经济基本面不太可能很快出现变化，因此我认为10月就决定是否加息可能为时过早。”

德拉基会否透露扩大QE的信号？

北京时间周三21:00，欧洲央行(ECB)行长德拉基(Mario Draghi)在欧洲议会货币和经济事务委员会(Committee on Economic and Monetary Affairs)的季度听证会上发言。在欧洲央行上次会议上，德拉基显示出不排除扩大QE.

欧元区经济数据

除了德拉基讲话，欧元区经济数据也受到关注。分析师认为周三出炉的欧元区9月采购经理人指数(PMI)初值会显示略微持稳至疲软。尽管欧元疲软有利于其出口，但对德国PMI和Ifo企业信心预期显示下行。

习近平访美备受瞩目

中国国家主席习近平将于9月22日-25日对美国进行国事访问，中美两国可能达成加强经济联系、增强国际合作的协议。习近平与美国总统奥巴马(Barack Obama)周五的会谈将受到密切关注，他们将讨论经济问题。

中国PMI数据

由于美联储上周暂不加息，将矛头指向中国经济减速，所以中国周三将公布的制造业PMI初值将备受关注，可以从中观测中国经济是否有恶化的迹象。外媒调查的分析师预计该指数略微改善，若结果令人失望，可能重燃对中国经济减缓幅度超出预期的疑虑。

美国耐用品订单和GDP数据

美国周四(9月24日)将出炉8月耐用品订单月率(市场普遍预计该数据将下降1.8%)和周五(9月25日)将公布的第二季度实际GDP年化季率终值(市场普遍预计该数据将维持3.7%不变)将对市场产生一定影响，不过其重要性或将让位于美联储(FED)官员讲话。

荷兰国际集团(ING)分析师James Knightley在一份研究报告中指出，在市场对美联储声明及会后记者会所传递的信息做温和解读后，美联储官员的讲话显得更重要，这可以影响对美联储的升息预期。Knightley还称：“我们仍认为有较充分的理由预期10月加息。”

其他数据焦点一览：

周一：14:00 德国8月PPI月率，20:30 加拿大7月批发销售月率；22:00 美国成屋销售总数年化；

周二：14:00 瑞士8月贸易帐；18:00 英国9月CBI工业订单差值，21:00 美国7月FHFA房价指数月率，22:00 美国9月里奇蒙德联储制造业指数；

周三：4:30 美国当周API原油库存，09:45 中国财新制造业PMI初值，14:45 法国第二季度GDP年率终值，15:00 法国制造业PMI初值，15:30 德国制造业PMI初值，16:00 欧元区制造业PMI初值，20:30 加拿大零售销售月率，21:45 美国Markit制造业PMI初值，22:30 美国当周EIA原油库存；

周四：14:00 德国10月Gfk消费者信心指数，16:00 德国9月IFO商业景气指数，20:30 美国至9月19日当周初请失业金人数、美国8月耐用品订单月率，22:00 美国8月新屋销售总数年化；

周五：07:30 日本8月全国核心CPI年率，日本8月核心CPI年率，20:30 美国第二季度实际个人消费支出季率初值、美国第二季度实际GDP年化季率终值、美国第二季度核心PCE物价指数年化季率终值，21:45 美国9月Markit服务业PMI初值，22:00 美国9月密歇根大学消费者信心指数终值；

本周其他关键事件一览：

周一：暂无重要风险事件；周二：01:00 2015年FOMC票委洛克哈特在美国亚特兰大发表讲话；

周三：07:00 2015年FOMC票委、亚特兰大联储主席洛克哈特在阿拉巴马州全球事务委员会讲话，21:00 欧洲央行行长德拉基在布鲁塞尔举行的欧洲议会货币和经济事务委员会季度听证会上发言；

周四：00:30 2015年FOMC票委、亚特兰大联储主席洛克哈特在美国哥伦布当地扶轮社发表讲话；

周五：05:00 美联储主席耶伦在马萨诸塞大学阿默斯特分校经济系发表讲话。