【流动性回归均衡局面——国内流动性周度观察】上周资金价格以小幅上涨为主，资金面压力不大。银行间隔夜、7天、14天、一个月、六个月的回购利率分别上涨0.29个、4.70个基点、9.68个基点、10.18个、10.00个基点至1.90%、2.42%、2.69%、3.13%、3.70%。R007五日、十日和二十日均值较前周分别下降2.1个、1.8个和3.6个基点，至2.40%、2.41%和2.44%。

市场流动性总体回归均衡局面。上周逆回购量较前周千亿量级相比大幅下降，表明央行根据资金面状况，维持适度的公开市场投放力度。本周逆回购到期量为900亿元，临近季度末，市场仍然存在流动性波动风险，预计本周及下周央行仍将维持适度的货币投放。目前人民币汇率趋于稳定，近两周均小幅升值，即期市场交易量大幅下降，并逐渐回归正常交易量。美联储发布9月利率决议，以9-1维持0~0.25%利率不变，委员会成员认为加息仍有必要但态度偏鸽派。美联储推迟加息，9月份资本流出情况很可能会缓和，有利于减缓人民币贬值压力。耶伦在随后的发布会上仍预计年内加息，并称美联储尤其关注中国和新兴市场风险，这使得9月22-25日习奥会上中国能否消除西方对中国经济的担忧成为市场关注的重点。随着人民币贬值预期的逐步扭转，预计央行干预也将逐渐减小。

上周资金价格以小幅上涨为主，资金面压力不大。银行间隔夜、7天、14天、一个月、六个月的回购利率分别上涨0.29个、4.70个基点、9.68个基点、10.18个、10.00个基点至1.90%、2.42%、2.69%、3.13%、3.70%。R007五日、十日和二十日均值较前周分别下降2.1个、1.8个和3.6个基点，至2.40%、2.41%和2.44%。

国债收益率短端抬升，长端回落，国开债收益率曲线平坦化下移。国债收益率1年期和10年期分别上涨7.49个和下降3.0个基点分别至2.33%和3.31%；国开债1年期和10年期收益率分别下降0.68个和4.07个基点，分别至2.70%和3.78%。上周10年期与1年期的利差下跌3.39个基点至107个基点。3年和5年期AAA票据收益率分别下跌3.82和4.20个基点，分别至3.80%和4.07%。5年期AA+中短期票据利差下跌4.20个基点至4.60%。上周珠三角票据直贴利率、长三角票据直贴利率以及票据转贴利率均上涨0.5个基点，分别至3.15‰、3.10‰、3.05‰。新发产品、权益投资信托、组合投资信托和其他投资信托平均收益率分别上升25.64个、15.00个、24.17个基点、136.00个基点，分别至8.72%、9.05%、8.28%、10.00%。

上周美元兑人民币即期汇率报收于6.3643，较前周升值0.17%；美元兑人民币中间价收于6.3607，升值0.18%。美元指数上涨0.01%，收于95.16。上周人民币兑美元即期成交量大幅缩小，日均成交量为210.49亿美元，而前一周日均成交量为262.01亿美元。国家外汇管理局表示，当前人民币汇率已经趋于稳定，不存在诱发资金大量流出的市场基础。近期我国跨境资金流动有波动，但无明显异动；资金流入与流出平稳有序，不存在大规模资本外逃的问题。