【市场见底缩量酝酿转机 关注五主题】建议维持多头思维，入场时机取决于资金性质。聚焦“十三五”的制造升级、信息经济、现代服务，大上海、通州主题。

过去市场见底变盘前，成交量萎缩约七成、持续约13个交易日，相比高点上周成交量萎缩已近七成，市场在酝酿变化。本轮牛市从2000点到5178点，股市上涨的两个重要逻辑中，利率下行被去杠杆、汇率贬值打破，通过改革和创新实现转型值期待。对于第一个利率下行逻辑，央行8月25日“双降”已经表明“不可能三角”的政策取向，市场悲观预期虽已有所修复，但对汇率贬值的担忧最终能否落地，市场在等待9月16-17日联储议息会议情况，可观察外汇交易额萎缩，以确认人民币汇率稳定及利率下行趋势。而对于改革与创新的逻辑，市场在等待国企改革1之后N方案的落地，以及10月三季报业绩落地。

行情展开分三步：第一步，无风险利率下降，价值投资者入场；第二步，风险偏好上升，高净值投资者入场；第三步，盈利(预期)改善，中小投资者入场。本轮暴跌之后，高股息率个股投资价值逐渐凸显，8月25日央行“双降”后利率下行政策空间打开，大类资产轮动开始奏效，价值投资者已有入场迹象，市场重建正处于第一步的利率下行阶段。奔向第二步的风险偏好上升，还需要新的积极变化：第一，确定汇率稳定、利率下行，第二，积极财政对冲增长下行压力，消除通缩担忧，第三，继续推进改革和创新。